¿VOLVER AL PATRÓN ORO?

Hasta 1.971, el patrón oro fue el sistema que regía el sistema monetario internacional, si bien con algunos cambios respecto a su forma original.

Tras la I Guerra Mundial, algunos países participantes en la contienda, imprimieron más dinero para financiar el esfuerzo bélico sin contar con el respaldo del metal precioso, lo que se conoce como dinero fiduciario, o dinero fiat (basado en la confianza o fe de una promesa de pago, pero sin respaldo del metal precioso).

Próximo el fin de la II Guerra Mundial, en la Conferencia de Bretton Woods (New Hampshire, Estados Unidos) celebrada del 1 al 22 de Julio de 1.944, se abandonó definitivamente el patrón oro, estableciendo en su lugar el Dólar USA como tal, buscando con ello evitar los problemas surgidos en el periodo de entre guerras con la crisis del 29, las subidas desmesuradas de la inflación y las políticas proteccionistas. Sin embargo, el dólar siguió siendo convertible a oro (a razón de 35 dólares la onza) hasta 1.971.

Tras la crisis financiera global de 2.008, algunos economistas, encabezados por el presidente del Banco Mundial, Robert B. Zoellick, abogan por la vuelta al patrón oro. En este sentido, en un artículo publicado por Financial Times el 8/11/2.010 y recogido por Expansión en su edición digital, el alto directivo defiende Zoellick afirma la necesidad de establecer un sucesor del sistema de divisas flotantes en vigor desde que el régimen de tipos de cambio fijos quebró en 1971.

Zoellick propone un sistema en el que deberían seguramente estar el dólar, el euro, el yen, la libra y el yuan chino "que avance hacia su "internacionalización" y desemboque en una "cuenta de capital abierta".

Ese sistema debería también "considerar la posibilidad de utilizar el oro como punto de referencia internacional" en cuanto a expectativas del mercado sobre "inflación, deflación y cambios futuros de las monedas".

Aunque ha habido llamamientos ocasionales a favor del regreso al patrón oro, la mayoría de los responsables políticos y los expertos no lo considera aconsejable porque podría conducir a una política monetaria excesivamente rígida que podría afectar negativamente al crecimiento y al nivel de empleo.

El sistema de Bretton Woods original, instituido en 1945 y gestionado por el Fondo Monetario Internacional, se basaba en tipos de cambio fijos aunque ajustables vinculados al valor de ese metal.

Según Zoellick, "aunque los manuales pueden considerar el oro moneda vieja, los mercados lo utilizan hoy como activo monetario alternativo".

Así las cosas, los países emergentes son cada vez más críticos con la política económica norteamericana. Las protestas de China por la irresponsable política fiscal de EEUU (que pone en riesgo sus activos en dólares) o las de Brasil por la apreciación del real que se produce cada vez que la Reserva Federal activa una nueva ola de expansión monetaria, se han vuelto habituales. Pero EEUU, lejos de ejercer un liderazgo responsable en asuntos monetarios internacionales como el que tuvo tras la Segunda Guerra Mundial, ha entrado en este juego de confrontación y viene acusando desde hace años a China de “jugar sucio” y no permitir una reducción de los desequilibrios macroeconómicos globales al mantener su tipo de cambio fijo con respecto al dólar y acumular ingentes cantidades de reservas.

El debate, aunque sea a nivel teórico, está abierto.

Fuentes:

• Real Instituto El Cano
• Expansión. Economía y Política.